Capital-risque : ce que c'est, comment ça fonctionne, et les types

La tendance des startups ne montre aucun signe de ralentissement.

Cependant, trouver une source de financement suffisante pour alimenter leur startup reste un grand défi pour les petits entrepreneurs. Alors que certains pourraient demander de l'argent à des amis et à la famille ou apprendre les astuces pour obtenir un prêt pour petite entreprise, d'autres pourraient se tourner vers le capital-risque. Ces entreprises recherchent des investissements auprès de sociétés de capital-risque qui utilisent des logiciels de gestion de capital-risque pour sourcer, suivre et gérer les transactions d'investissement.

C'est une excellente option de financement pour les entreprises qui n'ont pas beaucoup d'historique et qui ne peuvent pas obtenir de financement ailleurs.

Le capital-risque peut provenir de personnes fortunées, de sociétés d'investissement, ou de tout autre type d'institution financière. Bien qu'il prenne généralement la forme de fonds monétaires, les capital-risqueurs peuvent également apporter leur expérience commerciale, ce qui peut parfois être tout aussi précieux pour un entrepreneur débutant.

Bien que les capital-risqueurs obtiennent des actions en retour de leur investissement, ce qui signifie également une propriété et un droit de regard dans le processus de prise de décision, ces investissements posent un grand risque. Cependant, cela est facilement justifiable avec le potentiel d'obtenir un bon retour et d'être un propriétaire partiel d'une entreprise prospère.

Histoire du capital-risque

Avant le capital-risque, le financement des petites entreprises par les investisseurs se limitait au capital-investissement, c'est-à-dire lorsque quelqu'un investit dans une entreprise qui n'est pas cotée en bourse et la restructure pour la rendre plus prospère.

Le capital-risque s'est développé en tant qu'industrie propre après la Seconde Guerre mondiale. Tout a commencé lorsque Georges Dariot, le père du capital-risque, a fondé l'American Research and Development Corporation (ARDC) en 1946 et a levé 3,5 millions de dollars pour investir dans des technologies développées pendant la guerre.

La croissance de la technologie a beaucoup contribué à soutenir la popularité croissante du capital-risque. De nouvelles entreprises et innovations émergeaient à un rythme rapide, et elles montraient toutes des signes significatifs de croissance et de potentiel, les rendant attrayantes pour les capital-risqueurs.

En plus de cela, un changement dans la Small Business Investment Act a offert une réduction d'impôt à ceux qui investissaient dans les petites entreprises. Quelques années plus tard, le Revenue Act a réduit l'impôt sur les plus-values de près de moitié, passant de 49,5 % à 28 %. Peu de temps après, l'Employee Retirement Income Security Act (ERISA) a permis aux fonds de pension d'investir 10 % dans l'industrie. Cela a conduit à une grande quantité de capital distribué par des fonds de pension riches.

Finalement, l'impôt sur les plus-values a été encore réduit, l'industrie du dot com a créé de nombreuses entreprises prometteuses, et le capital-risque a continué à gagner en popularité.

Types de capital-risque

Vous rencontrerez trois types de capital-risque dans le monde du VC.

• Tour de pré-amorçage se réfère à un financement en phase précoce que les nouvelles entreprises utilisent pour lever des fonds pour le développement de produits, la recherche de marché, ou le développement de plans d'affaires. Certaines entreprises s'inscrivent également dans des accélérateurs d'entreprises pour obtenir du mentorat et un financement précoce. La phase de pré-amorçage est idéale pour les entreprises cherchant à trouver un ajustement produit-marché et à découvrir s'il existe un besoin réel pour les produits ou services qu'elles prévoient d'offrir. Les investisseurs providentiels et les micro VCs financent généralement ces tours et obtiennent des billets convertibles, des options d'actions privilégiées ou des actions.
• Tour de semence, également connu sous le nom de financement de série A, vise à aider les entreprises à répondre aux besoins en capital pour les opérations, le marketing et l'embauche. Les entreprises peuvent obtenir ce type de financement en capital-risque uniquement après avoir prouvé qu'elles ont des produits ou services viables. Une fois qu'une entreprise lève des fonds de série A, elle peut continuer à lever d'autres tours connus sous le nom de série B et ainsi de suite.
• Financement en phase précoce est destiné aux entreprises matures qui génèrent régulièrement des revenus et ont prouvé leur capacité à croître de manière durable. Il est également connu sous le nom de financement en phase avancée. Les sociétés de capital-risque sont moins susceptibles d'être impliquées dans ce type d'exercices de financement. Les entreprises lèvent généralement des fonds en phase précoce auprès de fonds spéculatifs et de sociétés de capital-investissement en raison de risques plus faibles et d'un potentiel de rendement plus élevé.

Comment fonctionne le capital-risque

Pour mieux comprendre comment fonctionne le capital-risque, passons en revue le processus typique.

Génération d'idées et plan d'affaires

L'aspirant entrepreneur devra d'abord avoir une idée géniale et maîtriser les éléments individuels d'un plan d'affaires. Si cela ne semble pas prometteur ou rentable pour le capital-risqueur, il n'investira pas. S'il pense que l'entreprise a le potentiel de générer un solide profit, il passera à l'étape de la diligence raisonnable.

Effectuer une diligence raisonnable

La diligence raisonnable est le processus de vérification des faits pour les investisseurs potentiels. Au cours de ce processus, l'investisseur examinera tout ce qui pourrait potentiellement aider ou entraver l'entreprise qu'il envisage de financer : états financiers, capitalisation de l'entreprise, revenus, tendances des marges, concurrents dans l'industrie, gestion et risques.

L'investisseur fait une promesse

Si le processus de diligence raisonnable montre au capital-risqueur que l'entreprise est un investissement digne, il fera une promesse en échange d'un certain montant d'actions. Parfois, les fonds sont donnés en une seule fois, d'autres fois, ils sont distribués en plusieurs tours. Tout dépend du capital-risqueur.

La grande sortie

Après une période convenue, l'investisseur quittera l'entreprise. Lors de la sortie, il peut obtenir son retour sur investissement de l'une des quatre manières suivantes : introduction en bourse, rachat par le promoteur, fusions et acquisitions, ou vente de ses actions à un autre investisseur.

Capital-risque vs capital-investissement

Les principales différences entre le capital-risque et le capital-investissement résident dans le statut des entreprises dans lesquelles on investit, la part de propriété et le montant investi.

Le capital-risque et le capital-investissement se réfèrent tous deux à des personnes ou des sociétés investissant dans des entreprises et sortant à un certain moment pour récupérer leur investissement d'une manière ou d'une autre.

Dans l'ensemble, les sociétés de capital-investissement investissent massivement dans une entreprise existante en échange d'une propriété complète. Les sociétés de capital-risque, en revanche, investissent de petites sommes dans de nouvelles entreprises en échange d'une propriété partielle.

Avantages du capital-risque

Les entreprises levant des fonds de capital-risque bénéficient de nombreux avantages, notamment le mentorat, les connexions réseau, l'expansion stratégique et le financement progressif.

• Mentorat : Les capital-risqueurs aident les nouveaux fondateurs de startups avec des conseils stratégiques, des consultations et une expertise pendant les cycles économiques bons et mauvais. Les startups peuvent utiliser ce mentorat pour le recrutement de talents, la construction de stratégies, l'obtention de contacts d'investisseurs et l'assistance technique.
• Réseau : Les capital-risqueurs ou les sociétés de capital-risque ont généralement de nombreuses connexions dans la communauté des startups. En conséquence, ils peuvent présenter les fondateurs de startups à des conseillers, des connexions en développement commercial, et des ressources de financement supplémentaires.
• Opportunité d'expansion : Les sociétés de capital-risque ont également tendance à soutenir les startups avec un potentiel significatif mais un capital et un historique d'exploitation limités.
• Pas de remboursement immédiat : Les startups obtenant des fonds de capital-risque n'ont pas besoin de rembourser immédiatement les capital-risqueurs. En conséquence, elles sont mieux à même d'améliorer leur flux de trésorerie et d'augmenter leurs chances de succès.

• Financement progressif : La plupart des capital-risqueurs aident les startups à lever des fonds supplémentaires une fois qu'elles atteignent certains jalons commerciaux.

Cela dit, il y a aussi de nombreux inconvénients au capital-risque.

Inconvénients du capital-risque

Obtenir des fonds de capital-risque peut être compliqué. De plus, les startups doivent diluer la propriété, ce qui entraîne également une dilution du contrôle.

• Processus compliqué : Les investisseurs en capital-risque cherchant à vous aider avec le financement effectuent souvent plusieurs vérifications commerciales et financières pour garantir la légitimité de votre entreprise et de vos finances. En conséquence, obtenir du capital-risque peut devenir un long processus.
• Dilution de la propriété : Le capital-risque oblige les startups à accueillir des investisseurs dans leur conseil d'administration, ce qui signifie que les capital-risqueurs peuvent maintenant être d'accord ou en désaccord avec vous sur les décisions commerciales. Comme vous devez obtenir le consentement des investisseurs avant les décisions majeures, cela peut devenir inconfortable pour les propriétaires d'entreprises de suivre le chemin qu'ils souhaitent.
• Rachat anticipé : Les capital-risqueurs cherchant à racheter leurs investissements dans un délai de trois à cinq ans peuvent ne pas être en mesure de fournir le soutien nécessaire ou la piste dont une startup a besoin pour exécuter les stratégies et devenir rentable.
• Sous-évaluation : Certaines sociétés de capital-risque mettent également la pression sur les startups pour qu'elles procèdent à une introduction en bourse (IPO) ou à une vente. Elles le font pour pouvoir vendre leur participation en actions.

Tendances du capital-risque

Heureusement pour le capital-risque, il existe de nombreuses idées d'affaires non découvertes. Et à mesure que de plus en plus de personnes continuent de les découvrir, le capital-risque maintient sa popularité, mais il voit également certains changements selon ces tendances.

Des fonds plus importants sont créés

Au fil du temps, et à mesure que les capital-risqueurs apprennent davantage de leurs expériences passées et de celles des autres, ils comprennent mieux comment placer stratégiquement leur argent pour obtenir le plus grand retour. Dans la plupart des cas, il s'agit d'entreprises Internet et technologiques. Pour cette raison, les fonds de capital-risque se sont concentrés dans cette industrie.

Mais moins d'investissements sont réalisés

Bien que plus d'argent soit investi, moins d'entreprises obtiennent leur part du gâteau.

En 2023, la valeur totale des transactions de capital-risque était de 344 milliards de dollars. Cependant, c'était moins que l'investissement mondial en capital-risque de 531,4 milliards de dollars en 2022.

Cotation directe plutôt qu'IPO

Il existe plus d'une façon pour une entreprise de gagner du capital en devenant publique.

La méthode typique est l'introduction en bourse (IPO). Avec une IPO, une entreprise privée, avec l'aide d'un intermédiaire, crée de nouvelles actions à acheter par les investisseurs. Une autre méthode est la cotation directe, où les entreprises vendent des actions au public sans utiliser d'intermédiaire.

Spotify a été l'une des premières grandes entreprises à devenir publique avec une cotation directe plutôt qu'une IPO, et Slack et Airbnb n'ont pas tardé à suivre le mouvement.

Venture on

Lors du démarrage d'une nouvelle entreprise, il existe de nombreuses options pour trouver la bonne source de financement. Si céder une partie de la propriété de votre entreprise en échange de financement et de conseils vous semble un bon compromis, chercher de l'argent auprès d'un capital-risqueur pourrait être la meilleure voie pour vous pour démarrer, établir et développer votre entreprise.

En savoir plus sur le capital, en particulier la structure du capital qui maintient votre entreprise ensemble.

Cet article a été publié à l'origine en 2019. Il a été mis à jour avec de nouvelles informations.